スワップレートについて

資産運用が近年のトレンドになりつつあります。将来的な日本の展望を見てみると、社会的な屋台骨が大凡壊れていることが予想されます。そのため、今のうちに自分の資産を育て、老後に役立てようと考える人が増えているのです。そのため、投資に対する知識を得たいと考える人も存在します。そんな人が気になる単語のスワップレートについて今回は説明させていただきます。

スワップレートとは、特定条件の金融市場において、受取手と支払いての取引条件で同意した利率のことを指します。条件に不公平が出ないため、その後のキャッシュフローを10年先の固定金利で割り引くことでその後の不確定な要素を減らすことが可能となるのです。こちらは金融市場だけでなく、多くの場面で使用されることが多いです。こちらは、理論値として国債利率よりも高くなる傾向にあります。これは、相手側の記入に対して何かしらのリスクが生じる場合があるため、スプレッドを上乗せしているからです。しかし、2015年から2018年の間、アメリカはそれが逆転していたことがあります。それは、ヨーロッパの銀行がバランスシートを縮小したことに伴い、アメリカの国債を売却したことが影響していると考えられています。

投資の世界は知識の無い素人が食い物にされる世界だと表現されることがあります。自らの人生をより輝かせるために投資を始めたのに、資産を溶かす結果になってしまうことが無いように、このページを読んでスワップレートについての理解を深めてください。どうかよろしくお願いします。

スワップレートの基本

金融などの市場で、金利スワップを希望しているユーザーは定時条件の受取手をレシーバーと言い、支払手をぺイヤーと言います。これらの利率として価格を提示して取引を行います。この取引が成立した時の固定利率のレートをスワップレートと読んでいます。

スワップレートは、相手のリスクを最小化する手法を良く取ります。そのため、「不確定な変動金利を10年間受け取る」というキャッシュフローと「確定した固定金利を10年間受け取る」キャッスプローを交換します。また同様に、短期金利でリスクが無い場合、10年先のキャッシュフローに割り引く時には、確定した固定金利で割り引くという考え方で置き換えることで不確定な要素を減らして、問題を無くすことができます。これこそがスワップレートなのです。

お互いの利率の条件を合意して、それらの不確定要素を減らす、または無くすものがスワップレートです。リスクを最小化する手法を取っているため、変動金利と固定金利の不利が無くなると言われています。スワップレートは金融の様々な場面で使われることが多いので、お金にまつわる仕事や副業をしている人は、その概念を理解しておくことで、より深く経済を知ることが出来るとも言われています

理論値について

スワップレートは金融機関が互いの信用を掛けた取引となるので、相手側の金融に何かしらのリスクがあると資産を出す側が感じる場合も当然あります。なので、通常の場合、国債金利と比較すると、信用リスク分の信用リスクがスプレッドとして上乗せされ、利回りがより高くなる傾向にあるのです。

具体的な例を挙げてみると、アメリカのドルスワップレートの格付けは、アメリカの国債よりも1ランク下というイメージになるでしょう。アメリカの国債の評価はムーディーズでAaa、フィッチがAAA、S＆PがAA+ぐらいです。そのため、アメリカのドルスワップレートはAA程度の格付けということになります。このことから、アメリカのドルスワップレートは理論値とした利回りがアメリカの国債利回りにスプレットが加算された水準となると言えるのです。

スワップレートの理論値は、信用リスクがスプレッドとして上乗せされるので、国債利回りより高くなる傾向にあります。大手の銀行が発行している社債の利回りに水準としては近いイメージがあるという声もあるため、そのような具体的な例も参考にしてみることで、グッと想像がしやすくなるのかもしれません。これは、景気の浮き沈みでも変化するため一定では無いことも覚えておきましょう。

アメリカの逆転現象

アメリカの10年スワップレートは、2015年以降、アメリカ国債の利回りを下回っているというデータがあります。これは今まででは起こらなかった現象となっており、通常の理論からは起こり得ないとも言われています。何故このようなことが起こっているのでしょうか。

この原因として考えられる1つの事象として、ヨーロッパの銀行がバランシートを小さくしている動きがあるというものが挙げられます。ヨーロッパの銀行はレバレッジを生かすことによって高い収益を獲得してきましたが、景気が今後冷え込んでいくという世界的な動きに備えてバランスシートを縮小しているのです。国際決済銀行もバーゼルⅢという新しい規制を打ち出しており、そこでは銀行の自己資本比率を高めていくことが盛り込まれています。バランスシートを小さくするために流動性に優れていて保有金額も高いアメリカ国債が売却され、金利スワップはバランスシートとは関係が直接無いため契約が保有されているのです。

スワップレートと国債金利がアメリカで逆転したことは、ヨーロッパの銀行がバランスシートを小さくしたことが理由として挙げられます。国債が売却され、スワップ金利がそのままの状態のため、このような現象が起こったのです。しかし、2018年1月からは正常化されています。

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